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先探／價值被低估的老牌製藥廠:

May 25th 2013, 22:34

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<font color=red>先探／</font>價值被低估的老牌製藥廠

May 24th 2013, 02:43

【文．徐玉君；先探周刊授權刊載】

從代工低毛利學名藥起家，歷經數十年，國內老牌製藥業展現了強勁的生命韌性，如今熬到加入PIC/S會員國，淺池變深海，這個蛻變價值可長期追蹤。

國內的製藥業，長期以來多在生產專利過期的學名藥，賺取微薄利潤，但是時至今日，傳統製藥業已經有了不同的新價值；全球醫藥市場需求不斷成長，預估一二年至一六年的藥品產值將達一．二至一．六兆美元，年複合成長率達三～六％。此外，新藥研發不斷推陳出新，製藥業的價值已不可同日而語！

很多人說，台灣的生技產業將取代半導體成為市場主流，但是投資思維卻仍以本益比的概念作思考；就電子產業中的代工業來說，與製藥業的代工模式就有相當大的不同。電子代工「毛三到四」，賺取的是微薄利潤；但是製藥業需要廠房認證、製程技術專利等過程，光是製藥廠的認證價值，就不是電子代工製造業可以比擬的。

製藥業已開啟國際之門

製藥業另一個新價值就是，現在的製藥業多數已不單是純代工業者，而是與新藥開發公司合作研發；由於多數新藥研發公司並沒有自己的製藥廠（國際大廠則不同，從上到下一手包辦），有賴製藥業提供做為臨床實驗用的樣本，一路扶植到取得藥證（未來這個模式比重在台灣將會愈來愈多），這對製藥業而言，又是另一個價值所在。最重要的是，這些老牌製藥廠都有獲利基本盤，因此，製藥業的價值不應該低於新藥開發公司。

再者，將製藥業帶入另一個領域價值的關鍵是，今年台灣衛生署食品藥物管理局向PIC/S國際組織叩關成功，成為全球第四十三個PIC/S會員國，領先日本與韓國成為正式會員，不僅可共享國際藥品安全資訊，也可以與他國建立ＧＭＰ相互認證，將可免除重複檢查，讓我國製藥品可以拓展外銷市場，進一步吸引外資來台投資設廠或委託國內藥廠製造。

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