歷經5月底以來對聯準會升息的預期，昨(6/19)聯準會柏南克表示，預期2014年中才有機會改變低利政策，經濟下行風險已經縮小，今年下半年有機會縮減QE量化寬鬆政策。短線股債匯受影響波動大，柏瑞投信認為，此舉可視為預期利空出盡，建議觀察情況，並趁機加碼具較高票息的債券。
昨晚FOMC會後聲明指出，美國經濟風險已下降。聯準會主席伯南克表示，央行可能會在今年晚些時候放緩債券購買步伐，在2014年年中結束購買措施，結束QE3。此一言論為QE3退場訂出較明確的時間表。
根據彭博資料，市場對於縮減QE3購債規模的時點，預估約落在今年九月、十月左右。由於QE3退場的消息大多已在近期反應於債券價格上，柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人林紹凱認為，只要FED縮減QE的時點與市場一致，市場可能視為利空出盡。
值得注意的是，美國FED利率維持在0-0.25％的時間可能延長。伯南克表示如果FOMC要調整升息門檻，目標就是更低的失業率。他在回答提問時表示：「在調整升息門檻方面，我認為可能會成行，如果確實出現這一情況，那就是下調門檻，我肯定不是上調門檻。」FOMC對於美國失業率的預估是：2013年底會達到7.2%至7.3%。2014年底會降至6.5%至6.8%。
柏瑞投信認為，伯南克的說明顯示，FED在升息的決策上，可能要看到比6.5％更低的失業率，才會準備調升利率。因為目前的失業率下滑，有一部份因素是許多人在長期失業後離開勞動市場，導致計算失業率的分子下降並使得失業率下滑。這樣的失業率下滑無法代表美國經濟與消費潛能能夠持續性地改善。
林紹凱認為，昨晚伯南克雖將QE退場的立場定調，使得美國十年期公債10年期美國國債殖利率觸及2.37%，反彈14個基本點，達2012年3月份以來最高。但觀察恐慌指數（VIX指數），儘管美股下跌206點，但VIX指數卻呈現持平，顯示市場先前的回檔，已經消化QE退場的消息，投資人可望回歸理性，以收益率為投資訴求，資金可望回流高票息之債券市場。
柏瑞投信認為，就算面對債市空頭來臨，以過去經驗顯示，高收益債券甚至新興市場債券，也不至於有太嚴重的跌幅，統計1990年至今，在美國5年期公債殖利率三個月內飆升超過0.7%的時段，該期間內，美國高收益債券指數最大跌幅僅4.8％，在過去15次中，僅四次出現下跌，其餘均出現正報酬，平均來看，美國高收益債在此類公債殖利率飆升期間，正報酬可達到2.5%。
因此，違約風險並未提高前，下半年債券市場之收入來源，資本利得較不如過往之預期，但可以票息為主，在市場恐慌氣氛平息，收益需求可望歸隊，因此，柏瑞投信也建議，新興市場債券及高收益債的回檔正是積極型投資人低檔承接的時點，建議分批布局，增加持債數量多且投資產業分散的高票息債券基金。
**********************************************************************
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財網(http://www.pinebridge.com.tw）或公開資訊觀測站（http://newmops.tse.com.tw）查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。基金配息不代表基金報酬率，過去配息率不代表未來配息率。投資人因不同時間進場，將有不同的投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: 'You Say What You Like, Because They Like What You Say' - http://www.medialens.org/index.php/alerts/alert-archive/alerts-2013/731-you-say-what-you-like-because-they-like-what-you-say.html
留言列表
留言列表