《主筆室》FED一兆美元QE成果：勞動人口不增反減
2014/01/13 06:42嘉實資訊
精實新聞 2014-01-13 06:42:42 記者 賴宏昌 報導
美國聯準會(FED)自2013年1月起每個月斥資850億美元購買債券，隨著2013年12月美國非農業就業報告的發表，現在正是檢視過去一年逾1兆美元量化寬鬆貨幣政策(QE)成效的最佳時機！
《FED資產增逾1兆美元、美股漲三成，結果新增就業動能不升反降》
2014年1月1日當天FED資產規模報4.067兆美元、較2013年1月2日當天的2.956兆美元增加37.6%(1.111兆美元)。美國家庭財富據估計有30%是來自股市，標準普爾500指數2013年上漲29.6%，據此推斷美國景氣應該是欣欣向榮、QE立即全面退場也不成問題才對。不過，同一時間，美國經濟也面臨健保成本上揚、薪資稅(Payroll Taxes)調高、美國政府機構持續裁員等逆風。在這些多空條件下，2013年美國就業市場的實際表現真的很令人無言！
1月10日公布的美國非農業就業報告顯示，2013年美國平均每個月新增就業18.2萬人、較2012年全年度月度平均值(18.3萬)減少0.6%！如果以20萬人當作高標，2011、2012年湊巧都各有5個月站上20萬大關，2013年則是僅有4個月。另一方面，如果以10萬人以下當作低標，2011、2012年分別有兩個月、一個月，2013年也有兩個月。
《2013年美國製造業新增就業人數比2012年整整少了一半》
曾被視為微軟(Microsoft)執行長熱門人選的福特汽車(Ford Motor Co.)執行長Alan Mulally去年6月在接受彭博電視台專訪時痛批日本操控日圓匯率，指稱日圓走貶已經損害美國企業利益。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌日圓連續第2年走升，2013年升值21.35%、至少創1990年以來最大升值幅度。
美國非農業就業報告顯示，2013年製造業總計增加77,000份工作、較2012年的新增154,000份少了50%！過去一年來，美國通訊設備製造業就業人數減少4,300人，半導體暨電子元件製造業就業人數少了1,500人。2013年12月份美國製造業業平均週薪為1,010.24美元、較民間平均週薪(831.45美元)多出21.5%。製造業人數成長動能減緩對美國勞工來說真的虧大了！
美國財政部在去年10月30日發布的半年度報告點名人民幣升值速度過慢、德國名目經常帳盈餘高過中國，但僅輕描淡寫地說將嚴密監控日本政府的政策。美國財政部坐視美元兌日圓大幅走升不吭聲，難怪國會議員準備在「促進貿易授權(Trade Promotion Authority；TPA)」上增列匯率操控附加條款！
《2013年12月美國高薪行業就業人數減少、低薪從業人數增加》
2013年12月美國非農業就業機會增加74,000份，當中超過74%是來自零售業。另一方面，資訊(Information)服務文創產業就業人數月減12,000人。文創產業12月份週薪高居各產業亞軍、達1,221.74美元、較民間平均週薪(831.45美元)多出47%。零售業週薪520.21美元、較民間平均週薪低37%。高薪行業就業人數減少、低薪從業人數增加，這樣的就業復甦品質著實令人嘆息！
《哪門子的股市財富效應？2013年美國民間勞動人口不增反減！》
美國12月民間勞動參與率月減0.2個百分點至62.8%、與2013年10月相同，為1978年3月(62.8%)以來最低水準。會不會是嬰兒潮世代退休導致勞動參與率下滑？非也！
美國12月25-54歲民間勞動參與率月減0.2個百分點至80.7%、僅略高於2013年10月的80.6%，為連續第4個月低於81.0%。在此之前，最長連續低於81.0%是出現在1984年9-11月。
還不相信勞動參與率下滑是因為失去求職信心的美國人紛紛放棄尋找工作、離開職場？2013年12月美國不在職場(Not in Labor Force)人數年增294.3萬(月增52.5萬)至9,180.8萬、創歷史新高！
華爾街日報部落格報導，美國人口普查局在2013年底公佈，2012年7月至2013年7月1日期間美國人口預估僅成長0.72%(2,255,154人)至316,128,839人、增幅創1937年以來新低。同一時間，美國不在職場人數增加134.6萬人、逼近人口成長增額。
結果？美國民間勞動人口(見圖；來源：St. Louis Fed Economic Data；簡稱FRED)不增反減！2013年12月美國民間勞動人口報1.54937億、年減54.8萬人。這是自2006年2月柏南克(Ben Bernanke)初掌FED主席大位以來第2次勞動人口出現年減。
號稱景氣領先指標的美國股市(標準普爾500止數)在2008年下跌38.49%，2009年勞動人口縮減情有可原；2012、2013年美股各上漲13.41%、29.60%，美股甚至創歷史新高，結果勞動人口卻逆勢縮減。請問，這是哪門子的股市財富效應？
《惡性循環！美國稅負加重的同時有能力繳稅的人數卻減少！》
所謂民間勞動參與率是指在職者加上失業(但積極求職)者佔美國民間(沒有待在軍中、監獄、精神病院、老人院)總勞動年齡人口的比重。這麼多正值壯年的美國人沒工作或放棄找工作，會有什麼後果？
美國會計年度自10月開始至隔年9月結束；2013會計年度(截至2013年9月底)預算赤字累計達6,802.76億美元、創2008年度(4,590億美元)以來新低，較2012年度的1.089193兆美元年減37.5%。美國財政部指出，2013年度政府收入創下歷史新高、年增13%至2.8兆美元。
也就是說，美國稅收增加的同時有能力繳稅的比重卻是減少的！可以想見的是，這是惡性循環的開始。不僅美國人就業意願會日益低落、企業也會擔心未來的稅負會加重！
《勞動參與率持續探底的後果？婦女生育率連兩年創歷史新低》
美聯社報導，美國長期失業補貼在去年底到期終止、預估有130萬人立即喪失每週平均約256美元的補貼。依據法令，這些人在領取補貼之前必須積極循少工作，美國政府中止補貼後許多人可能會停止找工、導致勞動參與率持續破底。
勞動參與率持續探底的後果？cnsnews.com報導，美國疾病控制和預防中心(CDC)去年底公佈，美國婦女生育率連續第2年創歷史新低、2012年每1千名15-44歲女性僅生63.0個新生兒、低於2011年的63.2以及1960年的118個。
歷史數據顯示，1950年代美國人口平均年增1.8%，1990年代經濟繁榮時期人口平均年增1.2%，但2011-12年、2010-11年分別僅年增0.74%、0.73%。
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