跌深反彈！分析師：跌勢創紀錄後 金屬價格明年將同穀物攜手飆漲
2013/12/24 16:40鉅亨網 編譯陳育忠 綜合外電
金屬與穀物價格明(2014)年將反彈，因日漸加速的經濟成長步伐推升需求，為大宗商品基金投資收歛今(2013)年創新高的跌勢帶來助益。
根據《彭博社》(Bloomberg)調查26位分析師所得之估值，在鋁以至砂糖等23項非能源類大宗商品中，有15項年度均價將高於目前水準。
多達59位交易商與投資人亦在1項調查中平均預期，玉米可能上漲20%，白金與鎳分別也將上漲24%跟18%。他們在該項調查中也對明年15種原物料的最高價做出預估。
玉米、白銀與黃金價格今年跌幅最大，超過5種的原物料價格亦跌入熊市，因產量上升且投資人移往至股市。巴克萊(Barclays Plc.)(BARC-UK)表示，大宗商品基金投資金額在前11個月下滑880億美元至3320億美元，幅度為史上之最，而高盛(Goldman Sachs Group Inc.)( (US-GS) )則稱供應大部分為充足的，美國銀行(Bank of America Corp.)( (US-BAC) )更預期會出現更大幅度損失。
Wells Capital Management首席投資策略師 James Paulsen表示：「現在是進場投資大宗商品的好時機。這是在復甦第一時間美歐日三地以及新興市場同時顯現正面與日漸加速的成長表現。那是個相當大的需求改變。但直到有人體認到大宗商品能夠回升的事實之時，你仍會看見有些人在股市著墨稍微多點。」
今(2013)年以來至昨(23)日為止，追蹤24項大宗商品價格的標準普爾高盛綜合商品現貨指數(Standard & Poor's GSCI Spot Index)下跌1.7%，自2008年全球衰退以來首見跌勢。玉米價格下跌38%，恐創下半世紀以來最差年度表現，白銀的36%跌幅也令其迎來逾30年來最大年度虧損幅度表現。下跌29%的黃金亦正朝中斷自2000年來的連12年走漲氣勢，該貴金屬也是造成今年大宗商品投資縮水的最大元因。
根據《彭博社》編纂的數據資料，投資人反而為全球股市市值貢獻了8.41兆美元比重，將市值帶至2007年來最高水位，並令標普500指數拉高至歷史高點。
摩根士丹利資本國際全球股市指數(MSCI All-Country World Index)今年上漲19%，彭博美債指數(Bloomberg Treasury Bond Index)則下跌2.9%。
今年的價格跌勢令人驚訝。去(2012)年12月時，接受調查預測高點的分析師與交易商皆表示，貴金屬將是最大贏家，漲幅最高來至25%，優於18%漲幅與工業用金屬的16%。
基金研究機構EPFR Global指出，投資人正拋棄大宗商品基金，此情形為2000年以來首見。今年至本(12)月12日為止，淨流出金額高達373.7億美元。《彭博社》編纂的數據資料顯示，黃金交易所內買賣產品也見到持有部位萎縮32%，正朝該類型產品成立以來首個年度跌勢表現靠攏，市值蒸發共729.2億美元。
高盛分析師在上(11)月的1份報告表示，由於供應日增，明年黃金、大豆、銅以及鐵礦砂價格將下跌至少15%。該銀行在本月5日又說，黃金將在未來1年內下跌至每盎司1110美元，而該貴金屬昨日在紐約的收盤價為每盎司1197美元。自前(2011)年9月見到創紀錄新高的每盎司1923.70美元後，該貴金屬價格已跌深38%。(接下頁)[NT:PAGE=$]
受到金價跳水拖累，包含Barrick Gold Corp.(ABX-CA)在內的金礦業者今年也減記自身資產至少260億美元，億萬富豪John Paulson及索羅斯(George Soros)亦砍降黃金持有部位。
高盛在10月時曾表示，大宗商品價格將在未來1年內下跌0.7%，美國銀行亦預估將下跌4.6%。雖然在標準普爾高盛綜合商品現貨指數追蹤的24種大宗商品中，有14種價格今年走跌，其中更有9個呈現雙位數跌勢，但整體跌幅受到限制，因能源占該指數比重約達70%。原油與天然氣價格則分別走漲7.7%與33%。
避險基金與其他大投資客仍看好大宗商品價格會飆漲。根據美國期貨商品交易委員會(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)提供的最新數據資料，截至於上周二(17日)，基金經理人已連4周將他們持有的18種美國交易大宗商品期貨與選擇權的淨多頭部位擴大，持有合約數量為10月底來最多。
穀物價格大跌正顯現美國作物需求正獲推升的跡象，明年乾旱天氣前景則可能意味著產量減少。
《彭博社》調查所得之至少49項預估中值亦顯示，明年芝加哥玉米期貨價格最高將跳漲至每蒲式耳(bushel)5.225美元，小麥也可能最高走漲至每蒲式耳7.20美元。30項預估中值亦顯示，鈀金價格最高將上漲至每盎司850美元，白金也將漲高24%至每盎司1650美元，因需求超過產量。
Johnson Matthey Plc.(JMAT-UK)估計，由於南非礦場罷工減少白金供給，加上俄羅斯政府鈀金庫存，產量自去年起落後給需求且中間缺口將持續至明年。
《彭博社》調查所得之40項預估中值亦顯示，明年白銀在現貨市場將漲高28%至每盎司25美元，但那仍較今年高點低23%。根據59項估值，黃金現貨價格則將上漲21%至每盎司1450美元，但和今年高點仍有15%差距。22項預估中值又顯示，鎳價最多將上漲18%至每噸16875美元。
至於鋁價與鋅價，兩者將分別走漲16%至每噸2050美元以及上升7%至每噸2200美元。
巴克萊亦指出，明年銅產量將高過需求12.7萬公噸，有別於今年的短缺7.9萬公噸。該銀行預測，明年鋁和鉛將出現短缺情形，鎳跟鋅的供應量亦將縮水。
今年價格走低已迫使礦業業者控制擴張計劃且削減成本。全球最大鐵礦砂生產商淡水河谷(Vale SA)(VALE5-BR)本月將其明年投資預算砍降至2010年來最低。力拓(Rio Tinto Group)(RIO-AU)也計劃把後(2015)年前的資本支出自去年估值砍降逾半。
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