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港股呈現量縮反彈走勢，截止收盤恆生指數上漲109.3點至22,921點，漲幅0.48%，國企指數收在10,647點，上漲18.8 點，漲幅0.18%；恆生分類指數僅地產指數下跌，其餘分類指數均上漲，表現較為強勢的類股為濠賭及金融保險類股。

上海銀行間同業拆放利率於上周全線上揚，其中，7天期漲幅最大，升118個基點至7.65%、14天期利率上漲78.5個基點至7%，隔夜利率來到3.927%，使得市場擔心類似今年6月的錢荒陰影再現。此次拆放利率上升主要原因為季節性因素，加上政府關注放款，導致放款速度較預期慢，並不是銀行體系出現大型信貸問題。預期年結後銀根需求就會趨緩，市場將逐步回復常態。

美國QE寬鬆政策退場，雖然短期升息機率不大，但過去低利率環境造就的房地產榮景，未來應該不容易見到。隨著升息周期趨勢越明確，房地產價格承受的壓力越大；另外，大陸政府對於高漲的房價勢必會調控，預期調控政策在不同地區會因地制宜，主要在確保房地產穩定健康及持續性發展。

短期的流動性緊張對實體經濟的負面影響只是暫時性的，對於心理面衝擊較大。大陸政府近期推出經濟和社會等多個領域的改革措施，長線來看，市場結構改革，投資信心將逐步回升；此次市場的恐慌再次提供布局機會，尤其是那些基本面向上以及改革受益類股的股票。

（作者是新光投信中國分析師）

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