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SM需求緊俏，國喬Q3業績唱旺

Jul 2nd 2013, 11:25

精實新聞 2013-07-02 18:58:03 記者侯良儒報導

因主力產品SM報價持續上檔，使利差維持在高價水準，令外界紛紛看旺國喬（1312）今年業績；法人表示，本季由於台化(1326)與伊朗Pars相繼進行歲修，且大陸華東庫存在低水位，預計國喬的主力產品SM將有不錯獲利，可望彌補ABS需求不強的負面影響，第三季業績可期。

國喬主要的產品為SM及ABS，去年營收佔比分別為71%及24%。法人指出，ABS需求不足是目前整個塑化產業的問題，其原因即是近兩年產能飆升100多萬噸，造成產能過剩，加上ABS屬耐久材，需待一段時間的消耗，所以整體市況可能需2至3年後才會好轉；而國喬的ABS本季雖現貨利差不錯，但受制於終端需求，獲利空間有限。

相對ABS，法人認為本季因台化與伊朗Pars相繼進行歲修，且產品利差擴大，同時天氣炎熱推升了建築材料的需求，預估國喬來自SM的獲利幅度將不小，特別是SM因兩年內無新增的大型產能開出，因此需求緊俏，長期利潤空間可期。

至於可做為建材的SM下游產品--ESP，是否會因中國央行近來的房市去泡沫化措施，而影響其市況，進而衝擊SM需求，法人指出，EPS的應用面廣且成本低，所以應不至於影響國喬本季獲利。另外，中國政府五月時對發泡性聚苯乙烯餐具的解禁，法人則認為，由於實際刺激的需求有限，所以僅能對業績起到鼓舞作用。

至於美國量化寬鬆政策的退場，是否會影響原油與塑化原料的報價，並導致後市堪憂，法人則認為，因上周油價波動並不如金融市場為大，所以應會緩慢回復至合理價格；且對於石化產業而言，主要獲利是來自原料價格與產品售價之間的價差，所以在考量原料上漲的因素時，還需顧及上下游的供需情況。

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