安倍晋三(Shinzo Abe)激进操纵财政和货币政策杠杆的做法迅速起效，2013年第一季度日本经济出现了实实在在的增长。这种能够给人带来即时满足感的发展势头在今年7月的选举中对安倍将大为有利。至于安倍是否一劳永逸地结束了日本的低增长期，则令人怀疑。
这种爆发式增长——按年率计为3.5%——就其本身以及其对近期前景的寓意来说都是受欢迎的。新增需求中私人消费占了一半以上，其余部分是由净出口和公共开支带动的。这表明“安倍经济学(Abenomics)”正在产生效果。安倍的宽松财政政策及其为启动激进货币政策造势的行动，在新任日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)公布相关政策之前就已奏效。
这意味着，随着黑田的承诺被付诸实施，加上日元大幅贬值，本季度日本经济有望延续良好增长势头。黑田计划在两年内将货币供应量扩大一倍，并决定将年通胀率提高到2%的水平。
然而，单凭双管齐发的火箭筒——财政与货币扩张——解决不了日本的问题。让本币贬值可以从其他国家偷来一些需求，但是世界其他地区必然不会允许这种转移超出一定程度。目前，七国集团(G7)以及日本的亚洲邻国对此已是抱怨有加。
此外，黑田如此大胆的货币试验也有失控风险，可能导致通胀过高及信心崩溃，从而打击消费和投资。而巨额公共债务也具有内在不稳定性。
即便这些风险处于可控范围之内，安倍的政策组合拳也不足以解决问题，因为日本的增长困境从根本上说是结构性问题，其源头是人口结构的变化以及投资的错配。日本人口的老龄化和规模萎缩是经济增长的巨大阻碍。而日本的财富也是如此：日本制造商将业务外包至东亚低成本国家的做法将会、也应该继续下去，尽管汇率水平变得有利。
当前要做的是适应现状，做出调整。日本国内适合企业投资的生产领域不多，过剩的企业储蓄不妨投资于海外，或者新生的知识密集型服务业。劳动力市场政策必须向妇女和年轻人倾斜。短期刺激或许会减少这些必要的结构性调整的痛苦，但是却无法替代这些调整本身。
译者/简易
This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: 'You Say What You Like, Because They Like What You Say' - http://www.medialens.org/index.php/alerts/alert-archive/alerts-2013/731-you-say-what-you-like-because-they-like-what-you-say.html
留言列表
留言列表